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第五节 专户理财融资形式-《庄家洗盘模式全解析》电子书连载之22

作者:操盘手  来源:八线理论  发布时间:2013-02-12 20:15:50

第五节      专户理财融资形式

本节的内容是对上节“庄家资金的来源”的补充。严格说来,专户理财融资形式也是庄家资金来源形式中的一种。由于该部分内容的篇幅和结构特点,故单独成节。

证券市场上还存在着一类不可忽视的坐庄资金,即非阳光的私募基金,他们有的以法人的形式出现,有的则以“股票工作室”或者干脆以个人的名义出现。这类资金来源渠道也更广泛。

1.       何谓专户理财

由于各种各样的原因,国内私募基金尚没有合法化和阳光化,但私募基金所具有的独特优势,使其以各种形式始终存在。其中越来越被大众普遍认可的私募性质的投资方式就是专户代理投资,人们通常称之为“专户理财”。专户理财也经常被称作“代理理财”、“代客理财”。

专户理财是指投资者以自己的名义向深沪证券交易所申请登记,获取股东卡,并持股东卡、身份证、银行卡等相关资料或证件,以自己的名义在证券经纪公司开立独立的进行股票交易的账户,然后把交易账号和交易密码交给专业的投资代理人(机构或个人)进行投资操作的投资方式。其中专业代理人的收益主要来自客户的投资收益分成。专户理财很大程度上要让投资与出资双方同时达到某种和谐状态,从而使双方存在一种相互信任关系。

在我国,金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”,往往是指相对于受我国政府主管部门监管的,向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言,是一种非公开宣传的,私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。

与封闭基金、开放式基金等公募基金相比,私募基金具有十分鲜明的特点,也正是这些特点使其具有公募基金无法比拟的优势。

首先,私募基金通过非公开方式募集资金。在美国,共同基金和退休金基金等公募基金,一般通过公开媒体做广告来招徕客户,而按有关规定,私募基金则不得利用任何传播媒体做广告宣传,其参加者主要通过获得的所谓“投资可靠消息”,或者直接认识基金管理者的形式加入。

其次,在募集对象上,私募基金的对象只是少数特定的投资者,圈子虽小门槛却不低。如在美国,对冲基金对参与者有非常严格的规定:若以个人名义参加,最近两年个人年收入至少在20万美元以上;若以家庭名义参加,家庭近两年的收入至少在30万美元以上;若以机构名义参加,其净资产至少在100万美元以上,而且对参与人数也有相应的限制。因此,私募基金具有针对性较强的投资目标,它更像为中产阶级投资者量身定做的投资服务产品。

第三,和公募基金严格的信息披露要求不同,私募基金这方面的要求低得多,加之政府监管也相应比较宽松,因此私募基金的投资更具隐蔽性,运作也更为灵活,相应获得高收益回报的机会也更大。

2.       专户理财的融资方式

专户理财的具体操作方式和融资方式基本上有下列三种:

(1)    投资委托方自行开户,同时把资金账户全权委托给受托方

在实际投资过程中,受托方大多部是在市场中摸爬打滚了多年投资高手,或者是证券公司的精英人物、自己跳槽出来单独开展业务,他们多以 “股票工作室”的名义进行相关活动.一方面他们既没有进行有关的工商登记.另一方面也没有所谓的法人账户。但是,他们往往能够依托于所在证券商的大力支持,将自己各种各样的资金托管以代客理财的方式得以实施。

他们手中所支配资金除了客户委托的资金外.一旦他们开始主动性地承担操纵某些股票的价格之时,常常也会有相关券商暗中给以透支的资金并与之联手运作,因此,他们在某种操作的意义程度上来说,也同样是证券市场中一股不可忽视的力量。

以高额回报作为承诺募集资金的起点,是这一类“股票工作室”的主要特点,他们的收入主要有三种:一是证券投资过程中操盘收益的提成;二是大额股票成交量交易佣金的返还;三是咨询服务热线的收益分成。其中,交易佣金返还基本上是他们赖以生存的根本。它们把大批资金量较大的客户部拉到与自己有协议提成的券商营业部中,从而将这些大额的成交交易额部记在“股票工作窒”名下,大都可以得到大额股票成交量交易佣金的30 %-60%之间返还比例。故此,在这种利益的操纵之下,不少“股票工作室”的操作人员也在很大程度上以增加返佣为自己的首要操作目标。

甚至也基于这种原因,同样也促使许多证券公司里豢养了一大批如此“追涨杀跌”的超级短线高手,以至于在某些行情较好的时候.因为他们强力操纵的大量“快枪”资金造成了的大量交易资金量,而使得所谓市场“龙虎榜”里面的资金流量陡然增大,从而促使场外众多不明真相的投资者误以为那是控盘主力庄家的操纵资金。

但投资委托方也有可能不在受托方(“股票工作室”)所指定的券商营业部中开户,那么这种情况下交易佣金返还这一块收益“股票工作室”就没有了。

“股票工作室”在代客理财的具体运作过程中,一般是投资客户自己掌握银行存折和密码。之后凭投资客户自己的深沪市股东代码卡办理委托理财手续,证券公司会出具一份资金监管担保书,这样调动资金必须经投资客户本人和公司共同盖章签名才有效,资金不会有大大的问题。

而对于这些资金来说,一般都是不保底的。亏损了“股票工作室”一方也不需什么负责,全部由投资客户自己单方面负责。投资客户当然也多有一个考察期,当他们认为能够为他们赢来利润时,他们才会把自己全部的资金交给这些“股票工作室”进行全权运作。

为了提高回避投资的风险系数.这种合作方式“股票工作窒”所要求的最低投资期限多为6个月以上。并根据投资客户投资资金量的大小来决定分成比例,资金面大的,提成则一般会相对比较少。一般部是在10%-50%之间。

在市场之上同样有这么一些喜欢与人合作的券商,他们一旦介入证券市场做庄时,由于他们手中所掌握资金的性质与众不同,更多的时候,他们也常常需要某些寄居在自己营业部里的大量资金帮助锁仓。这样一来,才能够很方便、有效地调动自己的“自营”资金。因此.他们在市场上真正操作起来,就总让一般市场上的投资者感到奠明其纱。他们往往看到某一些控盘的股票戌交量隔一段时间就会放大一下,并且,这种时间的间距一般部较为均匀:每每到了某一十分关键时刻.这些被他们控盘的股票总是能够及时地有一定增量资金介入托市,同时股票的图形形态也相应地会同步走好:但是只要场外的众多投资者一追进去.在很大的程度上大部会被套得结结实实。

(2)    投资委托方把委托资金打入受托方账户.双方签订有关融资操作的投资合同书

 这一与他人和机构进行融资的合作形式,完全改变了一般合作方式中资金所有极不变的特性。投资委托方向受托方提供一定比例的操作资金.在受托方管理人提供一定资金数量上约为投资委托方资金15%-30%的担保后,然后再由所在证券公司负责相应的监管。受托方管理人则以自己的名义、账户进行买卖投资证券。由受托方拄事先的约定向投资委托方支付利息和赢利分成。一旦该笔资金因受托方的操作原因影响而出现亏损,只要一接近其所提供担保资金一定量度系数时,证券公司即会通知要求受托方进行增加保证金,否则负责监管的证券公司就可能会马上进行平仓。

在操作的时间方面.一般都是要求投资委托方本金至少1年不抽走,至少需一个季度才结算一次利润。而有关分红方面,受托方给出的回报率基本上都是可以达到12%-15%之间。交易量的佣金则一般要归受托方所有。

在证券市场的实际操作中,投资者要求私募基金代自己打理有关资金之时,许多种种合乎情理的做法在双方协议之中,完全变得非常地盛行。例如投资一方拥有3000万银行信贷额度尚未用足.又不想再投入自有资金,于是私募基金就多会以自己所持有的股票向银行进行抵押,这借贷来的3000万元依然算入投资一方的资金内。至于一些私募基金也让一些较大资金的投资者专门做自己资金的监管人.以此更能够增强双方的信任程度。

正是这样一种十分宽松的投资合作机遇与环境,只要合作投资双方通过某种意义程度上的协调发屐,一旦取得了相当操作程度上的共识之后,一切存在于投资双方之间的合作障碍也自然迎刃而解.紧接着随之而来的也就是方方面面各种渠道巨额资金流入的应接不暇.各式各样的市场运作也相应地接连不断,畅通无阻。

(3)    投资委托方与受托方基于共同的投资,共同出资入股成立一家股份公司进行相关的投资

随着国内证券市场的快速发展,对证券投资类型人才的需求量也呈现出一种同步增长趋势,大量证券公司的精英人物,纷纷自己跳槽出来单独开展业务。由于他们专业知识熟悉,前期又有较好的各种类型大客户基础。因此诸如“投资顾问有限公司”、“投资咨询公司”、“投资管理公司”、“融资服务公司”、“市场策划服务公司”、“财务管理公司”和“财务顾问公司”等等新型投资公司,如雨后春笋一般拔地而起。

它们与其他操作形式的私募基金之间最大的区别在于:正式注册设立了一家专门的投资公司,进而以这个投资公司的名义和账户进行相关证券买卖。如果这种公司类型的资金在具体运作上做到比较合乎规范的话.则势必难以避免地将产生两个使它们难以逾越的难关:一是公司资金的整体进出殊为不易:二是它们除了在买卖证券时需要缴纳有关税付外,在平时还需要缴纳营业所得税,分红派息部分可能还需为之缴纳个人所得税。

在一般的情况下,这些投资类公司部有一部分自有资金,并因它们规模大小的不同,受到监管的力度也完全不一样。“投资管理有限公司”一般要求拥有500万元人民币以上的注册资金.并要求该类公司的核心员工持有相关行业从业资格证,而且常常被有关部门纳入重点调查对象之列。而相应的“信息咨询服务公司”注册资本仅需10万元人民币,并且常常不受什么约束,也很少受到有关监管部门的重视。不过,这类公司大多不像投资管理公司名正言顺地打着大招牌,所以多半只做熟客生意。

像这样的一些投资类公司,它们往往会尽可能地设立一些与之相关联的公司。因为这样一来,不管它们是以什么名义在使用那些流动性极强的生产经营性资金.更多地甚至是银行出来的贷款资金,只要在具体操作程序上巧妙地拐上了一个弯,资金马上就可以辗转流入某个股票资金的账户里。

同时.这些账户不仅仅只是可以分散所有的流通股票筹码.以遮人耳目,规避高层的监管:也可以更加方便地申购新股.从而形戌一条十分稳定的资金收益渠道。

国内很多种类型的投资管理公司,除了在做二级市场的投资业务之外,还同时积极地参与相关的资产运营中介服务。

这些主要是他们有大量而又广泛的社会关系网绪.其触角涉及到各地政府部门、上市公司、金融机构、各类财经媒体.以及各类科研院校,他们巧妙地策划着各粪上市公司与其他企业之间的兼并、重组、行业调整、资源整合,大事玩弄着“空手套白狼”的投资游戏。

3.       专户理财操作中的几点问题

近几年,非阳光的私募基金对证券市场的影响越来越大,投资者不可避免的或多或少会接触到一些私募基金。我们有必要对私募形式的专户理财(专户代理投资,或称代客理财、代理理财)有一个更清晰的了解。

(1)    专户理财的特点

专户理财有两个显而易见的特点:

① 资金安全有保障。

 投资者的投资(本文来源私募操盘手8stoCk.neT)资金的存入过程是首先把钱存入自己的银行账户,然后再把资金转入自己的股票账户进行投资。资金的取出则需要通过相反的操作过程,即首先把资金转入自己的银行账户,然后再通过银行卡或存折把资金取出。银行账户和密码都有投资者自己保存,而代理人只有股票账户的用户名和密码,只有买卖股票的权利而没有存取资金的权利,所以,采用这种代理投资方式,代理人不可能把资金转走或挪用,投资本金和收益的安全性是绝对有保障的,投资者无需担心资金的安全信用。

② 独立账户,结算简单。

 由于采用自己的独立账户,不与任何其它资金混淆,所有的操作纪录又均可在证券公司备查,所以不易发生结算纠纷。开始合作时,投资者只要告知账户名和密码;终止合作时,在完成结算后,投资者只要更改密码即可保证账户的安全,操作简便易行。

(2)    操作中的关键问题

 专户代理投资虽然优势明显,但同样存在不少问题,投资者必须提前考虑周全方可保证投资的成功。如何善用专户理财是操作中的关键问题。

①  签订合作协议。

  首先要记住的是,代理投资作为一种借助专业人士进行投资的方式是受到法律的保护的,所以投资者和代理人之间签订一份周全的合作合同或协议,把双方的权利、义务和责任界定清楚是十分重要的。投资者对此决不可只凭信任行事,“先小人,后君子”是投资安全的保障。合同或协议的最主要方面是内容要周全、清晰。过于简单、不公平或条款不清的协议等于没有协议。

②  风险由谁承担?

  证券投资的高收益伴随着高风险,所以对风险责任和收益分配的界定肯定是协议的一项主要内容。就目前的实际情况而言,主要具有三种合作方式:代理人不承担投资风险,利润收取15%-30%;代理人承担部分风险比如50%,同时也享有相应部分的收益;代理人承担全部风险,利润收取50%以上。

  在代理人不承担风险的情况下,由于风险完全由投资者承担,而到底会产生多大的风险投资者又无法加于判断,所以投资者可以事先确定一个最大风险额,当资金亏损到达高限时,投资者有权随时终止协议。有时,资金亏损虽没有达到最大亏损额,但长时间没有盈利时,也应当有提前终止的权利。总之,投资者在自己承担风险的情况下,应当有权提出终止协议。另外,投资者代理人不能更改操作密码,以便投资者随时监控账户盈亏情况。

  在代理人承担风险的情况下,也要注意明确两个问题:一是合作的期限问题。由于代理人承担了部分或全部的风险,所以当账户出现亏损但合作期限尚未到期时,投资者不能单方面终止协议,也就是说,投资的期限是相对固定不变的,除非投资者自己原意承担此时的投资风险。所以,在投资之前,投资者应事先想好在投资期限内不动用资金,否则可能造成本金的损失。当然在处于盈利的状态时,如果投资者要求提前终止协议时,可以进行利润分割后终止。另外一个比较重要的问题是,代理人承诺承担部分或全部风险时,要弄清楚是信用承诺还是资金担保。有不少代理人口头或书面承诺承担风险,但是协议到期出现亏损时,投资者不能或长期不能得到补偿,这是代理投资最容易出现的问题,多数代理纠纷也是由此而起,投资者不可不查。相比而言,现金担保的方式要安全的多,主要方式是代理人也在投资者开户的券商处开立一个账户,并用其中的资金作为担保,同时投资者、代理人和券商签订一份三方监管协议,但此种方式已被国家有关部门禁止,所以已不再受法律保护。现在适用较多的仍然是类似的并列账户的方式,由券商或中间人负责监管或执行。总之,关于投资代理人承担风险的信用问题必须提前加以认真考虑。

③  清算方式要明确。

  何时可以终止或提前终止协议,协议到期或中途结算时在多长时间结清资金等问题也要在协议中表明。再有,结算或到期结算后,若继续合作,一定要重新签订协议,且不可嫌麻烦或认为已经合作一段时间了,有了信任度而不再签订协议。

(3)如何找到真正的投资专家?

 如前所述,让投资专家为自己投资比自己亲自操刀取胜的把握无疑要大的多。与投资专家合作才是真正的投资之道,除非你自己改变职业,通过长期的学习、投资,让自己成为投资专家。但是,许多投资者如同有病乱投医一样,不知谁是专家。一位投资者曾5次把账户交给所谓的专家,但5次亏损,结果令其伤心至极,再也不敢轻信他人。可以说,绝大数愿意与投资专家合作的投资者都不吝啬把投资收益的一部分支付给代理人,但问题是他们都抱怨难于找到理想的代理人。

 其实,要找寻觅像巴菲特、索罗斯那样的投资专家的确很难,但要找到能为自己挣钱的投资专家还是有可能的,关键是自己要评判的能力。有相当一部分投资者开始并没有专家理财的观念,认为自己就能做投资,所以他们往往把精力和时间花在研究投资上,等投资失败后才想起借助专家的力量,于时盲目找人并轻率地把账户交给他人操作,结果投资同样蒙受损失。正确的做法是,作为投资者要花精力思考怎样寻找和判断真正的专家。

  以下是几个比较重要的有关判断投资专家能力的问题,提出来供投资者参考。

①名人不一定是专家。电视、报纸或网站等媒体上的名人最容易被投资者奉为专家,但名人的确不一定是专家。其中的道理不言自明。

②不要被高回报陷阱所迷惑。高回报、高风险,其结果是高不确定性。真正的投资人寻求的是长期、稳定的回报而不是高回报。如果你把证券投资看成是一项专业的投资,并期望获得合理的回报,你会发现它是一项很好的投资;但如果你期望在短时间内获得高回报,那就不得不承担必要的高风险。如果你期望获得相当高的回报,同时也不想承担较大的风险,那么最终你注定要失败。要知道,世界级的大师也无法满足你的要求。所以,如果你要做长期、稳定的投资,而一位“专家”说他的收益率是每个季度都有30%以上的回报,你最好赶快远离他。

③交割单不能证明一切。代理人常常拿出诱人的交割单来证明自己的能力,这一点无可厚非,但作为投资者要特别注意几点:一是交割单的期限是否足够长。掐头去尾的、只反映某一时期或大盘处于上升阶段时的交割单有什么参考价值呢?二是是否有许多不同账户但同时操作内容或操作风格相同的操作记录单,单一的、好看的交割并不难找,当然也不说明任何问题。三是别忘了考证交割单的真伪。

④把握正确的操作理念。如果把证券投资看作是一项专业的投资并期望获得合理的回报,其投资的原理与实业投资并无二致。所以在选择和判断“专家”的水平时,不要看其过去的业绩,更要知道他们是如何实现的,要通过认真的沟通,仔细了解和考虑“专家”们的投资思路。有实业投资经验的人更容易判断出其投资理念是否合理。不合常理、前后矛盾以及夸大其辞的投资思路肯定是有问题的。

⑤合作方式有疑点。有些投资代理人以操作方便、券商信用好、下单软件稳定等种种理由为借口,要求与之合作的投资者把账户转至代理人指定的营业部进行操作。这种情况多数属于代理人在指定的券商处收取交易佣金。也就是说,无论投资者是否盈利,代理人都会通过交易获取一定的收益,从而为代理人炒单提供了可能。换言之,代理人和投资者的利益表面上是一致的,便实际上存在着一定的冲突,或者说两者的利益是不一致的。投资者对此一定要有所觉察,对这样的专家更要提高警惕。

⑥有比较才有鉴别。虽然说真正的专家是可遇不可求,但只要有心并非难不可及。多跑几家证券公司、多找一些人去问、多找一些“专家”去谈,必定能有所收获。其实,判断一个代理人的能力在一定程度上与自己的综合能力、证券或其他方面的投资经验以及社会能力等诸多因素相关联,也就是说做出正确的判断有相当的难度。但如同久病成医的道理一样,只有多与各种“专家”沟通,通过各个方面的比较最终一定找到理想的合作人。

综上所述,找投资专家代理投资肯定是明智之举,也可以获得理念的投资回报,但投资者要做的是,除了要有专业投资的观念外,更要花时间和精力用于思考和研究与专家合作的方式,以及如何选择真正的专业人士。

 

(摘录自曹明成《庄家洗盘模式全解析》,待续 )

Tags:专户 融资 形式 理财

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