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年检报告未必和公司的真实数据相符

作者:佚名  来源:本站整理  发布时间:2011-06-03 13:51:00

  拜伦·罗仕是美国罗仕证券有限公司首席执行官, 同时兼任柯提那资产管理有限公司以及尤代莫尼亚资产管理公司的创始人及董事。

  此外,拜伦·罗仕还是圣地亚哥大学理事会的成员,也是其体育系行政阁的创始成员。

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  今年4月末,投中集团在上海举办的中国投资年会上拜伦·罗仕参与了主题演讲,演讲中,拜伦·罗仕表示,中国实际上是投行的一个重要领域,而不是像其他的市场那样有着越来越多的市场竞争,因此罗仕证券将会坚持中国战略。

  拜伦·罗仕认为,在中国很多人都喜欢数字,但是这些数字可能并不是经过良好验证的东西,如果投行能帮助它们的客户进行认证,那将会令投资者有更多的投资兴趣,尤其是对于小市值股上市这一领域的投资而言。

  对于投资,拜伦·罗仕表示,私募投资机构积极推动小盘股到美国证交所上市,而不仅仅是关注那些大盘股。

  美国投资者对企业盈利没有严格要求

  理财一周报:从你们的介绍中可以发现,你们主要关注小公司,为什么?

  拜伦·罗仕:一些大的公司都有私募股权基金(PE)和风投(VC)在里面投资,一些市值比较小的公司则没有,而在美国,投资人的观念是这样的,他们认为有一些知名的VC和PE在公司里面的话,就说明这个公司有资金支持,那么公司就比较可信。

  这也是为什么市场总认为市值10亿美元以上的公司是比较好的,因为它们有一些大的VC和PE在那里支撑,然后美国投资人也觉得这些VC和PE在中国有很多的人力,在公司研究方面比较深入,他们就比较放心。他们认为,如果有一些知名的基金已经投资进入的话,那他们跟着投资进去就没什么问题。

  理财一周报:是不是中国在海外的上市公司都是小公司?

  拜伦·罗仕:大多数如此,除了几个特例,中国在美国的上市公司主要是市值在10亿美元以下的公司。

  理财一周报:你们在中国的业务主要是帮助中国公司到美国上市,现在中国已经有创业板,这是否会影响你们的业务?

  拜伦·罗仕:我相信中国的创业板和新三板对于企业来说是多了一种选择,但是海外上市和境内上市吸引的是不同的企业,对于一些构架和盈利状况并不是特别好,但是成长性很强的企业,或者有海外扩张计划或主要依赖出口的企业,仍会选择境外上市。

  实际上,网络公司和教育类公司选择在美国上市,一方面美国的投资者非常喜欢看到企业的成长,他们没有严格的盈利要求;另一方面,网络和教育类公司主要在美国集中,尤其是网络公司,美国的投资者有更深的认识,譬如我们介绍百度的时候可以告诉他们这个是中国的Google.

  工商年检资料最有用的信息是股东

  理财一周报:前一段时间都在说美国在猎杀中国公司,它们往往会去看中国公司的工商资料,当工商资料显示公司糟糕的时候,就大肆做空中国股票,你们在准备中国公司美国上市的相关工作的时候,是完全相信审计师还是自己去看工商资料?

  拜伦·罗仕:我们首先会雇佣第三方去做公司的净值调查,然后我们会要求一些专业机构出具专业的评估,包括审计师、律师的评估,此外,我们也会自己派人去做这方面的工作,我们会和公司上下游的供应商进行接触。

  而在财务数据方面,工商年检报告已经成为了很多资金做空公司股票的一种工具,我们也和专业的评估机构沟通过,它们也不太会关注工商年检报告,因为这些报告并不一定和公司的真实数据相符合,有些企业交给工商局的年检报告是一份,交给税务局的表格是另外一份,它们交给中国政府的不同机构的材料都不一样。

  可能在两年以前大家对工商年检资料并不是很看重,但现在,我们对这个比较重视,因为工商年检报告中,最有用的就是公司的股东,这个是假不了的,这是工商局最需要把关的地方。

  我们也会看财务数据,我们会看看数据上的差异有多大,并让专业机构作评估。我们重视数据是因为有机构要做空公司股票的时候,我们至少可以知道它们的理由,是从什么角度来做空。

  当然,如果一家公司是存心造假而且有一些手段的话,净值调查也无法确保每次都能了解到真相。

  部分赴美上市的中国企业未做好准备

  理财一周报:那现在美国投资者如何看待在美国上市的中国公司?

  拜伦·罗仕:其实对于中国公司的投资,美国的投资人也经历了一定的变化。在2005年到2006年出现过一波中国投资热。那段时间,中国的企业去美国融资,都不用解释公司是怎么样的,只要把公司PPT拿出来,翻到最后一页,看一下财务数据,看到图标一直是往上走的,然后美国投资者就会下单了。

  而在今天,市场越来越成熟了,投资者不愿意只看最后一些PPT了,他们要在非常了解公司的业务后才有信心去投资,但是有一点要注意,美国投资人对中国的成长是非常感兴趣的。

  有的人说中国的消费、新媒体的股票过热了,但还是有人愿意投资,那是因为投资者依然看好中国的长期市场,他们并不是没有看到很多小盘股价值便宜,他们也愿意投资小盘股,但是他们现在缺的是信心,因为没有人告诉投资者,买入小盘股以后会有什么坏消息,未来是不是会停牌。

  我们认为,不管是IPO还是已经在美国上市的公司,这些小市值的公司都很需要一些私募基金的介入,尤其是比较知名的PE的介入。它们的介入,对这些小公司来说是信心的提振,多了这些知名PE以后,投资者就会去关注这些小市值的公司,但是目前来讲,投资者对小盘股的信心是非常低的。

  理财一周报:那你们的投行业务会有什么改变?

  拜伦·罗仕:这几年下来,美国证监会对中国企业到美国上市的标准提高了。过去一年,不管是从投资人的角度,还是从我们投行的角度来说,都着力于推动公司去更换审计师,因为如果公司使用的是一些很小的不知名的审计师的话,投资人是不愿意去买这个股票的。

  除此之外,一些已经在美国上市的中国公司其实上市过早了,这些公司还没有做好上市的准备,现在很多小公司面临的是一个补课的过程,如果之前没有较大的审计师的审计,那就需要补课。其他公司上市都会经历6个月的财务报表整理的过程,如果这些公司之前没有经历这个过程的话,那它们也需要经历这样的一个过程。

  链接

  罗仕证券是一家业内领先的,为成长型中小市值股票市场提供全方位服务的投资银行。罗仕证券为这类企业融资总额超过100亿美元,同时成功完成了不计其数的兼并收购案例以及顾问项目。

  用通俗的话讲,罗仕证券的主要业务集中在公司上市的承销和上市公司的增发。

  罗仕证券是最先开始专注在美国上市的中国企业的投资银行之一,并在2007年成立了罗仕证券上海代表处。

  在中国,罗仕证券完成了70多笔投行业务,包括去年IPO的诺亚财富、金科太阳能、麦考林,今年独家承销了做手机支付平台的创博国际。此外,中国在美国主板上市的270多家上市公司中,罗仕证券主要研究分析其中64家公司。

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